白酒上市公司首份半年报：水井坊净利润下跌库存双位数大增

去年业绩大幅增长的方水晶出现了“掉队”的迹象。

近日，方水晶发布了今年白酒行业首份半年报。总体表现是收入增加但利润没有增加。公司主营收入20.74亿元，同比增长12.89%，但净利润3.7亿元，同比下降2%。

方水晶从业绩方面解释，上半年产品销售增长势头放缓，社会整体库存高于去年同期，“但总体仍处于健康水平”。

社会库存高意味着渠道还有较大的销售压力，也给企业去库存带来较大压力。南都湾财经社记者通过方水晶半年报注意到，该公司存货较2021年末进一步增加至23.21亿元，其中库存商品即成品酒为2.53亿元，较去年同期增长13.96%。

不过，南都湾财经社记者查阅方水晶的财报注意到，从去年上半年开始，方水晶库存的商品价值已经超过2亿元，去年年底达到2.86亿元左右，这也意味着方水晶从去年开始可能很难推广其产品。

至于库存，方水晶在半年报中认为，受国内经济需求收缩、供给冲击、预期减弱等三重压力，以及疫情反弹等意外因素的影响，白酒消费正在萎缩。白酒行业经过多年的快速发展，行业发展中积累的矛盾正在进一步显现。

据了解，与其他酒类公司相比，外资控制的方水晶经销商主要是大商人。截至去年年底，该公司有44家经销商，其中一家在国外。但值得注意的是，今年上半年，方水晶上报合同负债8.56亿元，但经销商支付的白酒金额为1.25亿元，市场支持费用即经销商返利为7.31亿元，较上一报告期末减少6.19亿元，并进一步增加，占合同负债总额的85.39%。方水晶似乎希望通过增加回扣补贴来提高经销商销售产品的积极性。

今年上半年，方水晶的市场扶持费达到7.31亿元。

与此同时，南都财经社记者发现，除了渠道端的“省钱”，方水晶在营销方面也有进一步的投入。今年上半年，公司销售费用达6.95亿元，比去年增长19.27%。

据南都湾金融社记者了解，目前方水晶的产品主要以方水晶景泰和方水晶珍酿8号为主要产品，终端价格从300元到800元不等。为了拓展高端市场，方水晶今年推出了珍藏大师版，但市场反响平平。此外，半年报数据显示，方水晶2022年上半年高端产品收入19.84亿元，同比增长11.41%。

不过，尽管方水晶的表现不佳，许多券商仍对方水晶提出了买入评级。其中，光大证券研报显示，下半年市场逐渐回暖，7月以库存消化为主。在不久的将来，随着中秋节的临近，相应的活动也将逐步展开，旺季的表现对于全年任务的完成更为重要。

受业绩影响，方水晶的股价在最近两个交易日出现下跌。截至7月28日10点51分，方水晶报74.99元，下跌0.74%。

对于方水晶今年下半年的业绩以及其他白酒上市公司今年上半年的业绩，南都湾财经社-酒水新消费指数记者将持续关注。